US Stock Market

泡沫的美股

根据标普全球市场情报（S&P Global Market Intelligence）数据显示，截至8月9日，已有424家公司申请破产，这超过了自2010年以来任何可比时期的破产申请数量。 被称之为美国经济主引擎动力——消费，占美国经济活动的70％，但由于疫情期间服务及商品需求的萎缩，今年二季度美国个人消费支出下滑34.6%，成为了拖累美国经济的重要因素。 除了美国零售巨头轰然倒下之外，能源行业的大佬也是千疮百孔。 能源行业是美国经济的重要组成部分，占GDP的8%，全美雇员达1000余万人，该行业深陷低迷对美国经济复苏殊为不利。 巴菲特指标以股市总市值占GNP(或GDP)的比例来衡量一国股市的估值水平，又被称作资产证券化率指标。巴菲特在2001年的文章中针对美国股市进行分析时指出，如果资产证券化率在70%-80%区间，购买股票可能会表现比较好，如果这个比值接近 200%，就等于在玩火。 那么，巴菲特指标超过100%究竟意味着什么？巴菲特近20年前提出的理论在今天是否依然有效？ 根据多数国际机构的预测，2020年全球GDP将下滑4%至5%之间，以5%的GDP降幅计，当前全球股市的巴菲特指标约为106%，仍未超过2017年和2019年末的水平。 发达国家资产证券化水平高，上市公司总市值超过GDP是常有之事。以美国为例，根据世界银行对各年末数据的统计显示，自1996年以来美国的巴菲特指标在除2008年以外的所有年份均维持在100%之上，几乎从未下达过70%~80%的安全区域。2019年末，高收入国家的平均资产证券化率约为120%，中等收入国家仅有60%左右。新加坡、日本、澳大利亚、加拿大等市场的巴菲特指标均超过了100%。2019年末A股总市值占GDP的比重为59.37%，在全球主要市场中仅高于德国和俄罗斯，低于同为发展中国家的印度和巴西。 注：美国、韩国为2018年末数据，其余为2019年末数据 据华西证券的统计数据显示，当前标普500的市盈率水平为33.39倍，而13年最高为33.45；纳斯达克当前市盈率水平为59.59倍，13年最高为59.91倍，道琼斯市盈率与近13年最高的差距也只在毫厘之间。这意味着，美股的估值可能已经来到了2008年金融危机之前的水平。 Reference: 凤凰网财经, 2020-08-17, 《全球股市危险？美国史诗级破产潮！索罗斯：不再参与充满泡沫的美股！》 证券时报， 2020-08-17，《为何投资泰斗都看衰股市？特朗普欲再挥大刀，索罗斯持仓遭威胁！》