美国将如何解决联邦债务问题

美国政府要减轻债务压力，可能的三种选择是：

第一，提高GDP总量增加税收；

第二，降低名义收益率；

第三，提高通胀率。

后两种是政府最方便的选择。

无论是降低名义联邦基金利率还是通过“MMT”（现代货币理论，简言之，即财政赤字货币化）增发货币，都会导致美债实际收益率走低，或者维持低位，（这是黄金走强的一个背后逻辑。）

虽然黄金价格跟通货膨胀不是绝对的负相关关系——典型的例子是20世纪80、90年代，美国消费者物价指数温和上涨，而黄金价格有一半时间在下跌，那时沃尔克（1979年至1987年任美联储主席）上台，美联储在提高利率，名义利率上涨幅度超过了通胀上涨幅度，名义利率给了通胀足够的补偿。

当前面临的情况是，在逆全球化趋势下，面对中国的崛起，美国企业再难获得那么大的需求空间和收益率空间，美国企业面临的高债务压力，会使美联储很难加息，名义利率下行将是趋势。

此外，当前的通货膨胀显然与美联储通胀目标还有一定距离。

7月29日，美联储发表的议息会议纪要表示，“在急剧下降之后，经济活动和就业在最近几个月有所回升，但仍远低于年初水平。需求疲软和油价大幅下跌抑制了消费者价格通胀。”“为了支持信贷向家庭和企业流动，在未来几个月，美联储将至少以目前的速度增持美国国库券以及MBS（机构住宅和商业抵押贷款支持证券），以维持平稳的市场运作，从而促进有效的市场传导。”

也就是说，经济活动虽有回升，但油价疲软，通胀依然不及预期，在未来几个月将维持货币宽松。实际上，在6月10日更早的议息会议纪要里，美联储15名成员都预期利率到2022年之前将维持不变。